比特币投资者恢复了盈利能力是否代表了熊市的消失？

由鑫链财经小编分享（xinchaincaijing.com），在经历了一个月的爆炸性上涨后，加密分析公司Glassnode在其最新的每周链上通讯中表示，比特币正在巩固几个队列的链上成本基础，其结果是普通BTC持有者陷入了未实现利润的境地，并表明宏观市场趋势的潜在转折正在发生。

接近关键点的未实现盈利势头

表现这种盈利能力回报的一种方式是通过已实现利润/亏损比率指标的7天指数移动平均线(EMA)。我们可以观察到自2022年4月退出流动性事件以来的第一个持续盈利期，这表明盈利制度发生变化的初步迹象。

根据Glassnode的说法，如果在当前价格水平下，已实现损益比(7天均线)回落到1.0以下，这将表明已实现亏损优势大幅增加，这只有在以更高成本购买硬币的投资者增加支出的情况下才会发生。

第二个指标也是一个类似的观点。Glassnode的净未实现利润/亏损比率(NUPL)表明，最近的反弹已经将比特币的现货价格推高到了更广泛市场的平均收购价格之上。这让市场回到了一个未实现利润的状态，普通持有人回到了绿色。

近期市场周期和过去熊市周期之间的历史相似性，在熊市周期中，NUPL长期为负。在当前周期中，NUPL有166天为负，而2011-12年为负157天，2018-19年为负134天。然而，这并不意味着NUPL不能在很长时间内保持负值——在2015-16年，它有301天是负值。

市场持有的当前未实现利润总额与其年度平均值之间的比率可以为复苏的市场提供一个宏观指标”，然后提出了一个新的指标，称为相对未实现盈利能力动量。根据crypto analytics公司的说法，这一势头指标现在正接近均衡断点，与2015年和2018年熊市的复苏相似。历史上，超过这一平衡点的确认突破与宏观市场结构的转变相吻合。

HODLer的优势逐渐消失，暗示投降阶段结束

近期比特币价格的回升以及大多数比特币市场恢复盈利，与此同时，比特币持有者的主导地位出现了小幅但有意义的下降。这一点可以通过Cap HODL波形图得到证明，最近波动不到三个月的比特币百分比，最近从2022年末的周期低点约12%恢复了几个百分点。

比特币牛市的典型特征是“年轻”比特币(即新投资者从HODLer手中购买的比特币)的主导地位上升，而比特币熊市的特征是一段时间内没有变动的比特币的比例上升。谈到最近从低点的反弹，Glassnode表示：“这个拐点的深度非常符合历史先例”。

此外，一个更具信息性的指标，称为“已实现HODL比率”。这一指标比较了1周至1年至2年的旧硬币持有的财富余额，产生了一个宏观尺度振荡器，较高的价值表明新买家和投机者持有的财富不成比例，较低的价值表明长期、更高信念的持有者持有的财富不成比例。该加密分析公司观察到，已实现HODL比率目前正在经历一个底部形成模式，这表明有一个从HODLer到新投资者的财富净转移。

最后

“旺盛的完全排毒的迹象”意味着熊市可能已经结束。鉴于上述证据表明比特币市场已恢复净盈利能力，财富可能开始从HODLer转移回新投资者手中，有迹象表明，周期性转变可能正在进行中。